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金铜矿业龙头资源优势明显

时间:2022-06-11 06:05 点击次数:
  本文摘要:投资要点 ※技术优势和资金实力反对公司实施资源扩展 紫金矿业(601899)公司在较低品位水解金矿、较低品位铜矿、识浸染型无以处置金矿、简单硫化铜金矿选冶技术方面的突破,使许多原本无法研发或没研发价值的矿资源获得顺利开发利用,不仅空缺行业技术空白,承托了公司各矿山的研发,同时为公司未来掌控和研发其他较低品位、无以处置矿山获取了可信的技术打算,已沦为公司的核心竞争力。另外,公司自身享有强劲的地质勘察能力。 为构建企业可持续发展,公司仍然专心于找寻和找到新的后备资源。

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投资要点  ※技术优势和资金实力反对公司实施资源扩展  紫金矿业(601899)公司在较低品位水解金矿、较低品位铜矿、识浸染型无以处置金矿、简单硫化铜金矿选冶技术方面的突破,使许多原本无法研发或没研发价值的矿资源获得顺利开发利用,不仅空缺行业技术空白,承托了公司各矿山的研发,同时为公司未来掌控和研发其他较低品位、无以处置矿山获取了可信的技术打算,已沦为公司的核心竞争力。另外,公司自身享有强劲的地质勘察能力。

为构建企业可持续发展,公司仍然专心于找寻和找到新的后备资源。公司目前资金充足,又星期一经济危机,资源扩展的机会较好。累计2008年末公司的黄金储量约701吨,铜储量约964万吨,铅+锌528万吨,钼39万吨、镍66万吨、铁1.68亿吨、铝土矿4397万吨,并且在过去的5年里,资源的填充增长率都低于20%。

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  ※公司的发展目标是综合性矿业公司  公司目前的业务结构仍是以黄金居多,但考虑到未来的发展空间及多元化光滑风险的必须,公司的定位是发展成国际化综合性矿业公司,特别是在在未来三年公司的基本金属业务的发展远快于黄金业务。根据我们的预测,预计2008-2011年公司矿产金的填充增长率大约7.8%,矿产铜的填充增长率为26.7%,矿产锌的填充增长率约有可能约40%以上。从各业务的毛利占比看,2009年黄金业务仍能占70%以上,基本金属大约30%,到2011年黄金业务的占比估算将上升到大约50%左右。  ※公司的生产成本优势引人注目  公司的黄金生产成本正处于国际领先水平,这归功于公司的技术工艺优势和领先的理念和管理水平。

成本优势主要反映在:1、规模较小,特别是在是紫金山金铜矿年铁矿矿石3000万吨以上;2;矿业市场化外包;3、选矿使用堆浸,生物萃取的方法,只有普通浮选法成本的1/2-1/3;4、成本致胜的理念跨越项目一直。  ※黄金价格仍将维持强势  充足的流动性引起未来的通胀预期、分析严格引起美元升值预期承托黄金的高投资市场需求,引起黄金价格走强。

基本金属价格也已正处于闻底回落轨道,铜仍将是基本金属的领头羊。  ※盈利预测及评级  我们预测紫金矿业公司(601899)2009、2010的EPS分别为0.30、0.37元,其中黄金业务分别为0.21、0.23元,基本金属EPS分别为0.09、0.14元。

公司比较A股有色公司高估;参照A股黄金公司PE,我们所取2010年35倍计算出来公司黄金业务合理价值8.05元/股;从资源角度对比A股公司,公司的基本金属业务估值6.50元/股,以目前A股哈密顿公司估值水平计算出来的合理估值为14.55元/股,给与紫金矿业(601899)公司“购入”的投资评级。


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